. Coberturas 2019, según valores al viernes 20 de abril

Por Javier Natiello (*)
 Es un tema que quizás no tenga difusión, docencia, o explicación necesaria.
Es por eso que decidí armar un detalle para tratar de explicar las razones de las estrategias de cobertura para los productores, más específicamente los PUT (ver recuadro 1).


Teniendo en cuenta este gráfico, cedido por el Departamento de Agronomía de nuestra firma, con valores promedio que seguramente pueden variar algo en relación a los particulares, pero no se alejaran del propósito de esta nota, llegamos a un número final de costo por tonelada en dólares. (Este cuadro lo pueden modificar en base a los números de cada uno, ya sea en gastos o rindes).
Ese sería el número a cubrir para quedar  totalmente cubierto de recuperación de costo. Ahora el paso que sigue es mirar, en las OPCIONES del MATba, los PUT.
Todos sabemos que con volatilidad de mercado solo esta trigo y soja, por lo cual el razonamiento lo haremos sobre ellos. Del resto hablaremos más adelante. (ver recuadro 2)

Los ejemplos que pongo son con primas baratas y sin generar mucha erogación de dinero, ya que existen de más valor y obviamente más primas. Como verán en la columna NETO está el monto final de la cobertura es decir el valor que “pise” o cubrí para mí cereal a la fecha de cosecha, restándole al precio la prima. (Entre paréntesis pongo un número de referencia para que se guíen en el cuadro que sigue).
Ahora lo comparamos con la columna COSTO A CUBRIR X TN EN U$D del primer recuadro y tenemos el recuadro 3.

Obviamente queda totalmente demostrado la tranquilidad que nos da la estrategia o el llamado “piso de venta” de la cobertura.
Sabemos que esto es solo “papeles” ya que no comprometemos el físico, la decisión de vender siempre será cuando ustedes lo deseen y al precio de mercado. Acá lo que están cubriendo o garantizando es que de suceder alguna anomalía en el mercado y caer las cotizaciones por debajo del precio del PUT (Neto) tienen asegurado el valor de GANANCIA MINIMA que leen en el último cuadro POR TONELADA, y una vez cobrado lo suman al precio del día que deseen vender la mercadería.
Dije dejamos para más adelante el resto, acá va la aclaración.
Maíz aun no comenzó a cotizar, pero seguramente habrá dentro de no mucho tiempo, y para los Commodities que no cotizan se pueden cubrir con algunos de los otros (trigo, maíz, soja) de acuerdo a lo que ustedes interpreten del mercado.
Es decir, siempre existe una COBERTURA, tengamos en claro que es para garantizar un mínimo de ganancia. El seguro del auto, nadie lo paga para salir a chocar, pero si tiene la desgracia de chocar, saben que les reponen la inversión.
Acá es lo mismo, pero con la diferencia que le reponen la inversión más el margen mínimo de ganancia que ustedes deseen asegurar.
¿Existen otras formas o estrategias de cobertura? Si, existen, la que explicamos en estas líneas es la de menor costo y riesgo para el productor.
 
(*) Departamento Comercial y la  Mesa de Cereales de H.J. Navas y Cía.